日本人的逼迫让董芝恒的虎记维持得极为吃力，外甥周建勇得知后，便主动提出设法让恒通银行为其贷款。董芝霞赞同周建勇的想法，认为董芝恒是在与日本人斗争，应该摒弃前嫌，先对付日本人。
范小恩受日本人之托登门拜访周汉良，意图说服周汉良与大日本合作，却被周家兄弟嘲笑出门。他认为，要周汉良与日本人合作的方法有很多种，不一定要将其说服，完全可以先将他名声弄臭，然后再把他作为自己的棋子玩弄于鼓掌。
于是命令李二设法让各大报纸上登出周汉良与董芝霞的陈年往事，这则消息一出，次日轰动了整个上海滩。周汉良得知后，希望周汉辰能待着董芝霞躲避记者的打扰，而董芝霞选择了勇敢面对。
董芝霞在全上海记者面前承认了自己对周汉良的感情，并作出解释以正视听，范小恩对周汉良的打击再次失败。宁波商会会长的选举迫在眉睫，日本人急于安插一个肯听话的中国人坐上这个位置，便让范小恩出面要求董芝恒参加商会会长选举。
董芝恒深知，当这个会长就是当汉奸，他不愿意做民族败类，但是他更怕死，不得不被范小恩和日本人控制。
董芝恒参加选举的消息很快传到各大华商耳里，华商集体出面要求周汉良一定要担任会长，却被董芝霞宛然回绝，她认为周汉良这些年该扛的不该扛的都扛了，总有要休息的时候。
到了选举的那天，董芝恒在日本人的胁迫下，无奈的走进了选举会场。
选举会上，周汉良突然出现要求与董芝恒进行公开竞选，破坏了日本人力保董芝恒为会长的计谋。可是在选举的过程中，各大华商由于有把柄在日本人手里，不敢轻举妄动，都把票投给董芝恒。
就在此时，董芝恒站上选举台，让周汉良得到第一票，并表示，自己虽然怕死，但也不能用洋人的手来害自己的同胞，董芝恒走出会场的那一刻，芝霞随后追出，并表示已经原谅哥哥。董芝恒转身上车后忍不住泪流满面，他等亲人相认的这一天等了足足大半辈子。
选举失败后，范小恩痛斥李二，为了让自己对日本人有所交代，吩咐李二做掉董芝恒，李二有些犹豫，但最终被范小恩说服，最后抛掉主仆情谊将董芝恒杀害。
