福王爷留下遗言，要寿元善待母亲六夫人。寿元承袭了王位。二十岁的寿元从此成了郡王。皇上封他为军咨府大臣御前行走，授禁卫军副都统。
皇太后密旨，要寿元杀掉袁世凯。寿福晋的父亲奎九给袁家报信。袁世凯逃回老家——寿元的第一桩差使就办得如此窝囊。接着，寿元按照日本操法训练“八旗劲旅”得罪了许多人，朝廷免了他的副统领之职。寿元成了个无所事事的军咨府大臣。他迷上了听于子龙的武生戏，成了梨园界的好主顾。
万年青假拟电报说花子死了，又将寿元灌醉送进了寿福晋的卧房。万年青对大清的忠诚，感动了寿元。他俩成了至交。
寿元的日本同学——吉野三郎带着花子来到中国。寿元去看望花子，银杏替寿元遮掩着。寿福晋找花子大闹，殊不知吉野三郎说花子是他的未婚妻。已怀孕的寿福晋羞得无地自容，一脚踩了空，肚子里的孩子没了。
一九一一年，武昌起义爆发，寿元被重新启用——带禁卫军南下征伐。万年青一同随行。途中，寿元相遇了日本的同学、同盟会会员彭醒狮，并任他为军械官。身为起义军的彭醒狮劫走了寿元的军火。战斗打响了，寿元被俘。彭醒狮念寿元的善任之情放走了寿元。
寿元一路讨饭回到北京，正遇见家人为自己操办丧事。
战败的寿元还活着。寿福晋的哥哥英海将此报了官。寿元被抓面临死罪;万年青知情不报也被押进死牢。
北洋军进了北京，寿元和万年青无罪释放出狱。大清亡国，万年青痛心疾首，一头栽进后海，被寿元救起。
世事更替。彭醒狮请寿元到新政府任职;万年青替宗社党劝说寿元出山康复大清;袁世凯请他当议员……都被寿元拒绝。寿元不闻天下事，拜于子龙为师，一心跟着于子龙学戏。
最后的王爷剧照
万年青和彭醒狮为了躲避警察署的追捕，都藏到了寿元家的地窖里——一个是要康复大清的宗社党;一个是要推翻清政府的革命党。两人在地窖里打了起来。由于英海密报，寿王府被监视。寿元伺机放走二人。
袁世凯想称帝，要寿元代表清宗室上表“劝进”。寿元故意摔断腿躲在家里……
皇帝来回换，总统轮流做。无论是袁世凯想称帝，还是黎洪元、段祺瑞想坐龙椅，寿元一概视而不见，充耳不闻，心里只留念大清国……万年青带来消息：大清要复辟了!寿元为此兴奋不已。银杏阻止他上朝不成，就悄悄地剪掉了他的辫子……而就在这时，彭醒狮带着革命军打进了北京……大清的复辟梦彻底破了。万年青下了死牢，被寿元解救出来。彭醒狮识破了张勋的复辟梦，南下去了广州。
去了天津的万年青无事可做，生活拮据，只得靠卖文维持生活。
