一九三二年。上海。 四月二十九日是日本天皇诞辰的“天长节”，日本驻军司令部要在虹口公园举行庆祝大会。日本特务机关“影机关”组长三岛平八得到情报，抗日志士将要突袭会场，为死去的抗日英灵报仇。
抗日分子马恩铭接到一个任务，就是携带一支特殊的怀表来到交际花苏雪开的“金凤凰”夜总会的包间里与抗日锄奸团的下线接头，这个下线就是上海阔少贺云翔。
云翔是上海工商业巨子，又是上海青红帮的大头目。因接受抗日宣传和看透了日本军国主义企图灭亡中国的本质，自愿加入抗日锄奸团。但是贺云翔近来的神秘举动引起了未婚妻、上海纺织业巨头凌子云的女儿凌小语的怀疑。她跟踪贺云翔来到金凤凰夜总会，并当面质问。贺云翔无法回答，只好敷衍说生意上的朋友要交给他一样东西，如小语不信可以替他去取。
滴血玫瑰剧照
与此同时，混迹江湖窃富济贫的朝鲜流亡少女江雨蝶正穿梭于夜总会的红男绿女中间伺机下手，无意间偷得马恩铭的怀表。而这一切又被为夜总会护场赚外快的虹口区警局的探长司徒俊看在眼里。歌舞升平的金凤凰夜总会从此失去太平，布满危机。
得到线报的“影机关”特务日本驻军迅速行动，将夜总会重重包围。马恩铭发现怀表被窃后将江雨蝶挟持到包间，向她索要怀表。这时正赶上来拿东西的小语和害怕影响了经营而上来劝解的苏雪走进包间。日本特务冲向包间，马恩铭拔枪迎敌，房内大乱，江雨蝶趁机藏好怀表，马恩铭中枪牺牲。日本特务没有找到任何东西，于是将有与马恩铭接头嫌疑的凌小语、苏雪、江雨蝶抓走。
贺云翔眼见日本特务将凌小语等三人抓走，十分懊悔。凌家动用一切关系展开营救。
影机关内，江雨蝶因为仇恨日本人遭到毒打，凌小语话语激怒片冈聪被强奸。但是审讯毫无结果。三岛平八断定苏雪、凌小语、江雨蝶三人中一定有人与马恩铭有关。此时，虹口区警察分局局长金子仰受凌子云之托前来要人，三岛决定放长线钓大鱼，顺水推舟将她们送往医院治疗。
凌小语在医院痛不欲生要跳楼自杀被江、苏二人拦住。
贺云翔将凌小语接回家。凌小语对自己的遭遇难易启齿，痛苦万分，对云翔的求婚不置可否。二人来到夜总会看望江雨蝶。苏雪对云翔一见钟情。
江雨蝶向苏雪、凌小语说出自己的身世：幼年朝鲜沦陷时父母被日军的炮弹炸死，与哥哥也从此失散，只留下一张全家福照片。她发誓要报仇。凌小语因为自己的遭遇决定与江雨蝶同仇敌忾，而苏雪虽然对她们非常同情，但是不想惹火上身，被江雨蝶怒斥没有骨气。
贺云翔为怀表的事向苏雪打探，没有得到有价值的情报。为了便于工作，他决定参股经营金凤凰夜总会，以避人耳目。
