马小英在张桥办公室接到许莉莉电话，感到张桥有事瞒着他。感觉不被信任的马小英直言不讳地质问张桥，两人不欢而散。张桥向古云霄汇报工作时问及当年牺牲的闵行区委第三小组的事情。张桥没有报出余茹萍的名字，古云霄认为那个唯一活下来的人也就是余茹萍就一定是叛徒。带着小锦娣和桔子来到陈恭鹏的公馆，燕双鹰正式上任了。燕双鹰和小锦娣、桔子对公馆里的人逐一排查。老丁拿来了来自铸模厂密电，又有假钞模板要来上海。在公馆监视的桔子和小锦娣发现公馆的报务员刘霞放飞了鸽子。小锦娣开车一路跟踪，终于发现了李康手下王月的藏身之所，并通过跟踪王月来到松江，他们接近了李康的藏身之地。而此时李康还在幻想靠假钞生意咸鱼翻身。燕双鹰拍马杀到，在李康的藏身处起获了被李康劫走的银元。李康此刻正带人在红桥旅社外准备截击假钞模板，他的手下和杜马发生了激烈的枪战。陷入埋伏的李康被打垮，损失大批手下。
李康受伤，和他一起逃出来的只剩王月一人。陈恭鹏身边的内奸刘霞和代号野鸭子的老丁被揪了出来。已成孤家寡人的李康躲在宾馆里，在得知老巢被端，走投无路下王月建议李康加入光复社。陈恭鹏收到李康的信后不由大喜过望，觉得上海已经在他的手中。杜马不愿意收留李康，担心养虎为患。陈恭鹏听出了杜马的弦外之音，如果李康加入，凭李康的资历加入光复社地位一定在杜马之上，所以杜马心中不快。杜马不服陈恭鹏的安排，当着燕双鹰的面顶撞陈恭鹏后扬长而去。陈恭鹏此时只能更加倚重燕双鹰了。张桥接到许莉莉电话，于是中断会议去和燕双鹰接头。燕双鹰告诉张桥，老丁临死前交代假钞模板每次都是从南京到上海。也就是说假钞铸模厂一定在南京。经过盘查，找到了李康在宾馆的藏身之所，燕双鹰亲自出手抓获李康。没想到这一切被王月目击。
燕双鹰又将李康被捕嫁祸于杜马。同时，南京的假钞铸模厂的位置也被军管会发现了。陈恭鹏从老狐狸那里得知铸模厂暴露，决定尽快挖出内奸。余茹萍为了证明自己，拿出了他的上级李大海牺牲前留下的密码本和一串数字。燕双鹰迅速破解了密码。军管会内部的奸细浮出水面。原闵行区区委副书记田野可能是叛徒。正当燕双鹰要和张桥联系时，却怎么也联系不上张桥。燕双鹰要许莉莉第二天将一份情报亲手交给张桥。此时在南京，张桥发现了铸模厂的秘密。经过一系列抓捕审讯，张桥也知道田野是叛徒，是田野策划买通了监狱长，使得身为犯人的工匠得以离开监狱制造假钞模板。离开南京后张桥在上海郊区被潜伏特务抓获。杜马特意来请燕双鹰一起审讯张桥。张桥选择牺牲自己保全燕双鹰。在和燕双鹰的扭打中张桥拔出燕双鹰的枪自杀。尽管燕双鹰的嫌疑被彻底排除了。
但与此同时，燕双鹰和组织的联系也陷于中断。燕双鹰只得混进军管会进入了马小英办公室留下了字条。同时，燕双鹰约杜马见面，时间和地点与他和马小英的约定完全相同。马小英派出女战士乔装前去接头。跟踪的老狐狸没看见燕双鹰，误以为是杜马在和共产党接头。负责监视杜马的小锦娣发现王月来找杜马，决定跟踪王月一探虚实。在美美咖啡厅，小锦娣听到王月向杜马揭发燕双鹰就是共产党。眼看陈恭鹏就要赶来，而她迟迟联系不上燕双鹰。在这个生死关头，小锦娣驾车撞向陈恭鹏。陈恭鹏受此惊吓认定杜马要杀他。小锦娣牺牲自己驾车撞死了王月。燕双鹰赶到，在一场枪战中击毙杜马。军管会主任古云霄在去市委开会的路上被带到郊区的树林里，开车的正是燕双鹰，他叫出了古云霄的真名田野。他就是陈恭鹏身边的老狐狸。燕双鹰击毙田野为张桥报了仇。与此同时，陈恭鹏自杀，化名梅姨的光复社真正头目男扮女装的张建民也被抓获，其他大小特务被一网打尽，上海的金融秩序很快得以恢复。
