华东剿匪总部着手制定一份围剿江南新四军和抗日武装的军事作战计划。该计划由江浙日军特务机关长，华东剿匪总部军事顾问佐藤太郎全权负责，他就是金生火。此时，他已经完全恢复了公开的日本身份。佐藤宣布：该行动计划为一级绝密，代号"M"计划。
王田香奉命来到佐藤办公室。佐藤告诉王田香，为保证"M"计划实施必须将重庆和中共的地下组织尽快捕获，切断他们的情报系统。他把王田香从上海调来担任特务处的行动队长，以加强剿匪总部的特务处力量。王田香向佐藤保证，一定全力以赴消灭一切抗日分子！
王田香担任执行队长后，四处抓捕重庆分子，破坏共党地下组织。上海、南京的抗日地下组织连续遭受破坏。一批被捕的共产党员被秘密枪杀。上海、南京、苏州、杭州处于一片白色恐怖之中。
车祸中腿部受伤的顾小梦，正在市郊一幢民宅中养伤。她只知道一位潘先生在照顾她，但至今却连他的模样也没有看清，他叫什么名字也不知道。
特务处长林连奎接到密报，发现一个共产党的地下联络站。林连奎安排特务提前埋伏在联络站四周。林连奎正准备等共产党进入后一网打尽，没想到突然来了一卡车伪军，行动队长王田香率伪军朝里冲去，林连奎只好命令特务提前行动，结果王田香的伪军还是抢先一步。林连奎大骂王田香打乱了行动计划。但王田香的手下抓着了一个叫刘之渝的女人竟是宁、沪、浙地下组织负责人事档案的组织干事。
刘之渝面对严刑拷打，咬紧牙关，拒不招供。但她带来掩护接头的孩子被王田香上刑，刘之渝爱子心切，终于答应合作。刘之渝供出一批地下组织名单，中共南京、上海、杭州、苏州的地下组织遭到严重破坏。
汪伪华东剿匪司令部机要处内，一名发报员正在发报，行动队长王田香率领数名特务朝机要处冲来，开枪当场将其打死。老K接到从汪伪华东剿匪总部发来的密电报，经翻译电内容："组织干事刘之渝叛变，同志们永别了"。老K知道报务员肯定出事了。
老K紧急疏散地下组织成员，但仍有不少同志被捕。老潘亲自赶去通知江苏省委书记周炳良转移。敌人已经赶到，周炳良不幸受伤，他告诉老潘，据"老汉"送出的最新情报：日本人和汪伪正制定一套代号为"M"的秘密军事计划，针对新四军和地下抗日武装，必须想法子搞到M计划。他把和"老汉"的联络暗号告诉老潘。周炳良的话还没有来得及说完，特务已经冲进来。周炳良命令老潘立即突围，他为老潘掩护，老潘含泪离去。周炳良扔出一颗手雷与敌人同归于尽。
顾小梦跑到街上，适逢日本宪兵正在抓人，顾小梦被卷入混乱的人流。突然，一手拉住她。顾小梦还未来得及反抗，一戴礼帽墨镜的男子就将她推进一辆轿车后座。顾小梦紧张地问他是谁？男子头也不回地说我姓潘。老潘告诉顾小梦不得与外界联络，并从车座上拿起一张报纸递给顾小梦。报纸上写着："江浙维持会副会长顾绍廉爱女顾小梦出车祸不幸身亡"。顾小梦提出自己可以不与外界联络，但有一个人她必须马上见到。男子问是谁？顾小梦说李宁玉的儿子志宽，这是她最好的朋友临死前的嘱托，她必须履行诺言。男子犹豫了一下说，明天你能见到。志宽果然被老潘送来了，令她吃惊的是，当她问起送他来的潘先生时，志宽却答那是我爸爸。顾小梦问他爸爸的名字，志宽回答：潘翰轩。顾小梦大吃一惊……
遭受酷刑后的刘之渝，昏迷中呼唤着沈耀辉的名字，被佐藤听到。佐藤立刻表示，只要刘之渝说出潜伏在司令部里的间谍，他就将作为新四军联络官的沈耀辉接来，让他们一家团聚。在佐藤的威逼利诱下，刘之渝答应了。
佐藤派人赶到沈耀辉的住处，却发现已人去楼空。佐藤决定以交换人质的方式，将沈耀辉从共产党手中换回。
嘴上贴着封条的沈耀辉，被装进箱子，抬进老K的联络点。沈耀辉以为自己被被汪伪特务抓了，装疯卖傻地说自己只是普通老百姓。老K告诉他刘之渝已被捕叛变。沈耀辉一听愣住了，请求老K一定要想办法营救刘之渝。老K让沈耀辉积极配合组织。沈耀辉立刻表态，自己一定尽全力配合！
刘之渝立下大功，魏司令亲自设宴嘉奖刘之渝。佐藤问刘之渝是否知道有个代号"老鬼"的共党份子？刘之渝表示知道。佐藤大喜，请刘之渝立即告诉他"老鬼"是谁。没想到刘之渝回答，只有见到沈耀辉以后，她才会把这些关键的情报透露。
老K召开紧急会议，在汪伪内部有一位"老汉"同志，一直在设法获得"M"计划。但由于"老汉"只和周书记单线联系，他是否因已经暴露，组织上无法掌握。此时，老虎收到青帮小老大送来汪伪要求交换人质的通知。老K反对交换，表示沈耀辉是我党的同志，不能把他送到敌人手中。老潘提出由自己冒名顶替前去交换，吸引刘之渝出面，并埋伏狙击手趁机将其击毙，自己则可以借此机会打入敌人内部，伺机获得"M"计划。老K最终同意了老潘的计划，关键是如何才可能打死刘之渝？敌人在交换人质时安排的时间地点肯定控制十分严密。老潘提出，顾小梦的父亲顾绍廉能打听到交换人质的有关情报，我们可以以顾小梦为条件和顾绍廉谈判。
老K通过青红帮小老大送去回音：沈耀辉作为人质已经被押往延安，现正请示将其送回杭州，估计路上需要半个月的时间，最后双方约定二十天后，也就是在月底交换人质。老K开出清单，要求交换一批禁运的药品，
老K为老潘找来三个助手--眼镜、光头和老头。沈耀辉有写日记的习惯，老K把从沈耀辉家搜到的日记本，以及刘之渝给沈耀辉写的情书交给三人，让他们根据这些素材，编造出沈耀辉和刘之渝之间的通信及签字的材料。老虎亲自审讯沈耀辉，了解沈耀辉的家庭出身、个人经历、以及他和刘之渝之间往来的全部情况。老潘仔细阅读沈耀辉日记，通过日记逐渐接近沈耀辉。
老虎秘密拜访顾绍廉，告诉他顾小梦还活着。顾绍廉大喜，但立即警惕地问他们这样做，是不是需要和他交换什么？老虎告诉顾绍廉，只需要把三天后交换人质的地点和部队番号提前告诉他。顾绍廉答应。
老K突然下令取消行动。原来，华东剿匪总部特务处处长是林连奎，电讯科长是他的妹妹林迎春。他们都和老潘从小认识，老潘如果冒名打入汪伪内部，风声传奇分集剧情介绍 第一个就会遇到这两个人。老潘告诉老K他和林连奎是发小，两人关系极好。当年林连奎得了疟疾差点死掉，是裘家出钱救了他一命。林连奎这个人重意气，估计问题不大。至于林迎春，当年曾和他订过亲，后来她突然嫁给了汪伪师长钱虎翼。也许他还能利用他们兄妹关系，帮助自己在华东剿匪总部站住脚。老K根据老潘的情况让老头和眼镜重新编写一本日记，其中不乏裘三少爷的心声，但用的完全是沈耀辉的口吻和字迹。
顾小梦终于回家。老K从顾绍廉处得知了人质交换的地点。顾绍廉虽然提供了部队番号，但指出要想混入现场几乎没有可能，而且四周没有任何建筑物。
为了保证绝对安全，佐藤提出日本宪兵也派一个排穿上伪军的军装参与警戒，以确保万无一失，魏司令虽不情愿但被迫同意。
老潘在做出发前的最后准备，商定最后的一些细节。老K让老潘佩带一支白色钢笔，老汉如果看到就会主动找他联络。为了不让叛徒再次逃脱，老潘提议由他暗藏一把刀在身上，如果第一枪没有击中，他立即飞刀杀死刘之渝。万一发生此情况，他要求狙击手必须同时从身后开枪把自己打死，他宁死也不当俘虏。老K问老潘有没有什么要关照的？老潘回答说只有一件事，如果他死了，一定请组织派人照顾好儿子志宽，因为志宽的母亲李宁玉已经牺牲了。老K命令老潘，要活着回来。
狙击手将自己绑在帆船的桅杆上，通过瞄准镜注视着交换人质的现场，现场上日本宪兵和汪伪士兵已经将公路两侧围得密不透风。
交换人质当天，沈耀辉和老潘一起坐在船舱里，二人身着一模一样的服装。老虎看到对岸有人在用望远镜张望，命沈耀辉到船头站立一会。随后，老潘独自朝桥上慢慢走去……
坐在车内的刘之渝从望远镜中看到沈耀辉，不顾一切地打开车门朝桥上奔去。王田香想阻拦来不及，只好跟下车。刘之渝奔到桥上，当老潘抬起头来时，刘之渝一愣，她刚转身要跑，突然枪响，刘之渝被子弹击中，当场倒在地下。老潘扑倒在刘之渝身上。刘之渝睁开眼盯着老潘看了一眼，目光中露出绝望和惊恐，挣扎着要说话，老潘用吻堵住了她的嘴。她使劲用力摇了摇头死去。
老潘抱起刘之渝，并趁乱将飞刀扔进水里。几十把枪同时射向船帆，狙击手中弹，视线开始变得模糊，他用尽最后的力气瞄准老潘，扣动板机。老潘中弹受伤倒地。王田香和手下将老潘和刘之渝的尸体抢回车上。老潘受重伤被送进汪伪的军队医院进行抢救。
