提款令牌失窃高慕青生疑 五月花照相馆秦海东受伤
早上，高慕青在茶馆醒来，发现自己被五花大绑。听到小凡提起柳师傅，她充满了戒心。小凡说是柳师傅派她们来接头的，马上就被高慕青听出了漏洞。王以山亮明身份，自己是新四军上海特别行动队队长。得知在安平巷救自己的人就是面前的两个人，高慕青的戒备还是没有完全放下，第一件事就是首先要回了自己的怀表！王以山建议在内鬼不明的情况下，要首先保证高慕青的安全！这时候小凡提出可以让高慕青住到自己家，而且主动问起了善款的事。高慕青借口去洗手间，在无人处偷偷打开了怀表后壳，发现提款令牌不见了！她怀疑是小凡拿走了！
审讯室，陆伟满身是血，遍体鳞伤！面对佐佐木的审问，他不为所动。佐佐木自称自己通过南洋的内奸了解的消息比陆伟知道的还多！当他说出日本人提前就知道了高慕青和陆伟的下车时间，提前到达了联络点，甚至接头的暗号，只有高慕青知道，陆伟却不知道；而日本人也清楚暗号联络方式。陆伟动摇了，以为日本人真的通过内奸通晓了一切。所以当佐佐木声称第二个联络站也捣毁了，南洋的善款有一半已经入了日本人的口袋。陆伟嘲笑他撒谎露了马脚，却不知道自己说出了真正的取款方式！也就是他和高慕青根本就没有带钱来，带的是提款令牌！这笔钱本来就在上海某个银行！意识到自己犯了致命的口误，陆伟彻底绝望了，他宁可死！而佐佐木也分析出，在合适的时机，很有可能由后羿负责取款！
秦海东接到组织密电，让他到五月花照相馆取“相片”，对完联络暗号，秦海东顺嘴问起了店里的米土尔是否够用？伪装的特务被这一专业术语问住露出了马脚，其他埋伏的特务群起而上！这时，警长张力带全体警员赶到了五月花照相馆。原来，之前他接到报案称五月花照相馆马上会有命案！美智子本想带人支援埋伏在照相馆里的特务，却不能不给租界的英国人面子，只好坐壁上观！巡捕房和围攻秦海东的特务打了起来，日本特务寡不敌众，有一个趁机引爆了手雷，五月花照相馆一片狼藉！秦海东假装晕倒，趁机劫持了来查看情况的巡捕崔别山，崔别山贪生怕死，秦海东趁乱逃走。一个重伤的日本特务临死前供出逃走的人是“后羿”，崔别山却理解成了 “后姨”。
高慕青为了查找取款令牌，将小凡捆绑起来逼问。小凡称自己在安平巷没取就是因为自己知道怀表是信物，非常重要。高慕青将信将疑。正在这时，李少飞来找陈小凡。高慕青无奈，只好也将李少飞捆绑了。不料，李少飞把高慕青当作杀人越货的女匪，聒噪不止，高慕青在小凡的房间也没有搜索到令牌，只好打昏李少飞，带走了小凡。
秦海东回到家后，照着镜子自己取出了后背的弹片，西装革履赶回了五月花照相馆。张力和崔别山在记者们面前把杀死特务的功劳都归功于自己，说凶手跟一个女性有关，并向大家保证一定将凶手绳之以法。所谓的女性就是“后姨”，张力认为人临死的时候肯定会想到母亲，那个特务的母亲是个后妈，他认为自己的解释合情合理。而王以山和秦海东都在一边冷眼观瞧着这出闹剧。
日本和南侨总会开战的战略意图是要破坏南洋对中国的秘密输送通道，而这个秘密只有后羿知道。如果所有的联络站都捣毁了，就没有办法找到后羿。佐佐木告诉野田和美智子，后羿逃走不一定是坏事，他们需要放长线钓大鱼，让后羿带着他们去找！美智子的线人几次提供的情报都很准确，日本人决心更好的保护好这个神秘的线人。
秦海东殷勤地，亲自为妻子林雨萌做了一桌子饭菜，林雨萌刚一到家，他就体贴地帮她脱下大衣挂好，挂衣服时扯动了伤口，他的动作有点不自然，林雨萌注意到了。接着，林雨萌无意中在地上发现了一小团血纸，联想到刚才他的肩膀，她对秦海东心生怀疑。吃过晚饭，秦海东从盒子里取出两包金银细软出了门，林雨萌看着空空如也的盒子思考着……
王以山回到家，看到了晕倒的李少飞和他旁边的一封信，信上要求，第二天早晨八点前到平安巷故地用令牌换人。王以山叫醒李少飞，以不方便为由支走了他，独自一人去救小凡。
美智子接到神秘女人的电话，神秘女人已经知道日本人在五月花照相馆出师不利的消息，她说后羿身手了得，心细如发，为了洗白自己，他一定会急于把柳家母子救出去，到了下一个联络处是杀是放就看日本人的意思了。
何姝瑶在银行门口看到了衣冠楚楚的秦海东，马上就想起了那个救高慕青的人力车夫，她心生疑窦，向吴猛求证，吴猛肯定地告诉她世上不会有人干两份天差地别的工作！
王以山按照信里的要求来到柳记理发店见高慕青，高慕青从王以山的口袋里摸到了表簧。王以山告诉她，表簧是已经殉国的第二联络站站长秦观留下的线索，可以根据它找到南侨总会的内鬼。而且，王以山还冷静地一一解答了高慕青的疑问。提款令牌的失窃应该是从她在柳记理发店被救走，一直到在和平歌舞厅跟踪他和陈小凡的那段时间内，有被他们几个人忽略的人接近过她。
