松鹤斋招聘学徒，好多人来应聘。张幼林去远东银行去给列文 给秋月捎去的旗袍，出来的时候正好碰到抓革命党，张幼林就被宪兵误抓了起来关进了牢里，李大钊也被抓起来了。司机老安匆匆赶回去向张李氏和何佳碧报告此事，张家陷入了恐慌之中。
宋怀仁和枝子吃饭，故意跟枝子说起松鹤斋有《柳鹆图》和《西陵圣母帖》的事，挑起枝子的兴趣，紧接着又说东家张幼林被关起来了，枝子说愿意找人疏通，把张幼林救出来换那两幅画。
宋怀仁和王仁山说起和枝子愿意救张幼林和她对《柳鹆图》和《西陵圣母帖》感兴趣的事，王仁山找张李氏商量这事，并说枝子只要《柳鹆图》。卧病在床的张李氏一听又有人打这两幅画的在主意，病情更加重了。
李大钊被绞死了，王仁山跟何佳碧商量决定找张大千做画一幅仿《柳鹆图》。谁料张大千顾虑重重，何佳碧给张大千下跪，他才答应此事。何佳碧把假《柳鹆图》让宋怀仁送去给枝子，但宋怀仁并不知道此事，还满心以为何佳碧交给他的是真迹。
宋怀仁找到他的老东家陈福庆，出一百大洋让他找高手仿制一张《柳鹆图》，打算把仿制的《柳鹆图》送给枝子。
贝子爷让徐连春把自己的画拿去松鹤斋买了，王仁山让徐连春把一块钱带给贝子爷，但坚持不收画，不能破了店里先订画再收画的规矩。
被放回来的张幼林跟张李氏发誓说一定要想尽办法拿回《柳鹆图》。宋怀仁始终不肯透露把《柳鹆图》给了谁，何佳碧告诉心急如焚的张幼林给宋怀仁的只是赝品，并说这是王仁山一手安排的，张幼林十分感谢王仁山。张幼林让王仁山留心宋怀仁。
张小璐在清华学堂读书，张幼林推荐张小璐的同学魏东去国会秘书处工作。井上村光让张幼林介绍他认识溥侗。张幼林故意在井上村光面前放出要花大价钱赎回《柳鹆图》。
王国维来到松鹤斋买文房用品，恰好张幼林和王国维的学生张小璐也在，几个人谈起时政，王国维的忧郁与感伤给张幼林留下了难忘的印象。蒙在骨里的宋怀仁拿着王仁山给他的《柳鹆图》找陈福庆找高手仿一张，再把仿的那张给枝子送去。
霍震西从西北归来，来到松鹤斋，他告诉张幼林要把他的大本营要转移到上海去了，并预言南方很快就会成为风水宝地，松鹤斋早晚也得往南边动动。
贝子爷召集赵翰博、溥心畲、金毅楠、陈福庆等吃饭，饭后给众人展示《四明山居图》，欲寻买主。陈福庆跟张幼林说自己知道《柳鹆图》的下落，只要张幼林把《四明山居图》让给他，他就把《柳鹆图》从卖家那买回来，不收分文送给张幼林。陈福庆把假《柳鹆图》拿给张幼林，被张幼林指出是假的。张李氏的病越来越重，还不断问着《柳鹆图》的下落。张幼林让王仁山把真《柳鹆图》从银行保险柜里拿出来，给张李氏看。张李氏看到《柳鹆图》，一激动就归西了。
张幼林正为母亲办着丧事，王仁山告诉张幼林，国民政府决定建都南京，北京改为北平市，首都一旦建在南京，松鹤斋的生意将会大受影响。
慧远阁伙计钱席才无意中听到了宋怀仁和陈庆福的谈话，知道了《柳鹆图》在宋怀仁手里。
国民政府迁都南京后，很多官员，松鹤斋的大客户都往南京去了，松鹤斋的生意日益萧条。王仁山盘计着在南京开一家分店。张幼林让王仁山带着店伙计云儿去南京考察一趟。
